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热点轮动加快 赛道ETF吸金显著

近期，A股市场行业和主题轮动明显加速。3月上旬，基建、央企、信息技术等主题ETF领涨市场。而到3月下旬，动漫游戏、传媒、消费、人工智能等主题ETF“后来居上”，多只行业主题ETF吸金效果显著。

主题快速轮动

今年3月份，ETF市场延续行业快速轮动特征，多种主题、行业类ETF相继领涨。Wind数据显示，3月1日至3月15日，广发中证基建工程ETF、南方富时中国国企开放共赢ETF、嘉实上证科创板芯片ETF、嘉实中证央企创新驱动ETF等基建、芯片、央企等主题ETF领涨，上述列举的ETF区间涨幅均超过6%。

而到了3月下旬，多只动漫游戏主题的ETF涨幅明显。数据显示，截至3月27日，华夏中证动漫游戏ETF、华泰柏瑞中证动漫游戏ETF、国泰中证动漫游戏ETF、国泰中证沪港深动漫游戏ETF的涨幅自3月16日以来均超过25%。

此外，广发中证传媒ETF、鹏华中证传媒ETF、南方国证在线消费ETF、易方达中证人工智能ETF、华夏中证云计算与大数据主题ETF等传媒、消费、人工智能、云计算与大数据等主题的ETF也表现亮眼。截至3月27日，上述几只ETF自3月16日以来的区间涨幅均超过10%。

行业主题快速轮动，资金伺机大幅“扫货”。记者发现，不少ETF虽然近期业绩低迷，但仍挡不住市场资金的热情。以医药主题ETF为例，拉长时间来看，申万一级行业生物医药指数从2021年2月的高点以来，至今累计跌幅仍超30%。3月以来，该指数的区间跌幅约为3.84%。但从资金流向来看，医药主题ETF市场却出现“越跌越买”的现象。Wind数据显示，多只医药类ETF的净流入额居市场前列。例如，截至3月27日，3月以来，华宝中证医疗ETF净流入18.53亿元，易方达沪深300医药卫生ETF净流入13.63亿元。

而光伏、芯片、半导体等行业ETF也同样受到投资者青睐。如华泰柏瑞中证光伏产业ETF、嘉实上证科创板芯片ETF等产品3月以来的区间净流入额均超过8亿元。

结构性机会明显

广发基金认为，主题快速轮动反映了投资者对于基本面预期存在分歧，同时机构增量资金较少，导致短久期资金在短期市场中的定价占比更高。随着基本面信号更清晰，机构资金占比的增加会逐步提升基本面的定价权重。

“当前行业轮动具备持续性。”一位公募机构分析人士对记者表示，“但随着年报和一季报的陆续出炉，相信市场会逐渐对行业的基本面形成较为一致的认知，主线会愈加清晰。从资金面上来看，目前市场资金较为充足，结构性机会很多。”

谈到目前涨势最明显的动漫游戏板块，建泓时代投资总监赵媛媛表示，游戏板块大受市场追捧受益于市场对“AI 游戏”的预期升温。随着AIGC的应用步入快车道，AIGC可赋能游戏制作和运营等多个环节，能够降低成本、提升效率，还能助力激发创意，提升画质和交互性。

此外，有业内人士指出，医疗、科创等板块近期连续获得资金流入，已具备较高投资性价比，建议左侧布局，保有耐心。

展望后市，中金量化团队认为，综合来看，宏观因素和微观结构均能支撑股市上行，建议持续布局，风格方面建议均衡配置并略偏价值风格。

具体来看，浙商证券提到了几条配置思路：一是半导体具备预期差，结合估值、景气和政策，重视半导体设备板块；二是计算机走向分化，3月至4月财报季是分水岭，重视AIGC和数据板块；三是疫情后复苏、政策周期和企业经营周期共振，关注医药新周期中的新逻辑；四是结合赛道更迭规律，新能源企稳后应寻找新变化；五是中国特色估值体系是传统板块的核心主线，关注盈利改善和政策催化下的个股演绎机会；六是随着美联储停止加息的拐点渐行渐近，关注黄金板块机会。

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