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信贷支持有力 经济增长预期改善

中国人民银行12月12日发布11月金融数据。专家表示，11月新增信贷有所改善，既表明金融支持经济力度加大，也反映出市场主体对经济增长的预期逐步改善。着眼于促进经济恢复，预计今后一段时间，稳增长政策仍将继续加力，而保持货币信贷平稳增长，持续推进宽信用进程，仍是实施好金融政策的重要方面。

信贷支持力度加大

11月，人民币贷款增加1.21万亿元，同比少增596亿元。专家表示，随着稳经济一揽子政策和接续措施落地见效，重点基建项目、小微民营企业等重点领域的信贷支持力度明显增强，宽信用政策效果正逐步显现。

分部门看，11月，住户贷款增加2627亿元，其中，短期贷款增加525亿元，中长期贷款增加2103亿元；企(事)业单位贷款增加8837亿元，其中，短期贷款减少241亿元，中长期贷款增加7367亿元，票据融资增加1549亿元；非银行业金融机构贷款减少99亿元。

“11月信贷数据中，企业中长期贷款表现相当不错，新增7367亿元，上年同期为3417亿元。”红塔证券研究所所长李奇霖说。

东方金诚首席宏观分析师王青分析，11月抵押补充贷款显著放量，直接推动银行对基建投资的信贷投放规模；两批基础设施建设基金投放完毕后，带动后续商业银行配套贷款跟进；设备更新改造专项再贷款，继续推动制造业中长期贷款保持高增势头。此外，伴随11月“金融支持房地产16条”的推出，银行对房地产企业授信额度大幅增加。

“企业中长期贷款需求连续多增，意味着企业对经济增长的预期在稳步改善。”中国银行研究院研究员梁斯补充道。

M2同比增速保持高位

值得一提的是，11月M2同比增速继续维持在近一段时间高位水平——11月末，M2余额264.7万亿元，同比增长12.4%，增速分别比上月末和上年同期高0.6个和3.9个百分点。

仲量联行大中华区首席经济学家庞溟认为，M2同比保持较快增长，反映出在稳增长背景下，广义流动性水平保持在较为充裕的状态。

“M2同比增速维持在高位，说明国内货币环境较为宽松，反映出今年以来为应对短期因素扰动，金融政策在助企纾困、稳增长等方面力度明显加大。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华说。

梁斯分析，11月M2同比增速再次走高，与当月居民存款大幅多增有一定关系。数据显示，11月，居民人民币存款增加2.25万亿元，上年同期则为7308亿元。

此外，人民银行公布，初步统计，2022年11月社会融资规模增量为1.99万亿元，比上年同期少6109亿元；11月末社会融资规模存量为343.19万亿元，同比增长10%。除人民币信贷的贡献之外，植信投资研究院高级研究员王运金认为，11月，国债稳步发行再度支撑了社融增长。

推进重点领域信用扩张

专家分析，后续货币信贷政策的着力点，仍在于推动基建、制造业、房地产等重点领域的信用扩张，从而保持金融对经济支持力度，助力经济运行保持在合理区间。

周茂华认为，货币政策将继续平衡好稳增长、稳物价、防风险，兼顾内外均衡。金融政策在配合好财政、产业政策的基础上，将保持货币总量适度增长，用好结构性工具，提升货币政策精准度，预计未来货币市场流动性将继续保持合理充裕。

“下一步为有效激发实体经济贷款需求，稳定宏观经济，推动房地产行业尽快‘软着陆’，货币信贷或从多方面发力。”王青举例说，未来有关方面可能继续引导贷款市场报价利率下调，降低企业和居民融资成本，其中，持续下调5年期以上LPR是推动楼市企稳回暖，带动居民中长期贷款修复的关键。同时，有必要进一步激发结构性货币政策工具潜力，加快相关贷款投放，推动信贷总量增长。

尽管政策重心已转向宽信用，但庞溟认为，保持流动性合理充裕，依然构成推进宽信用、支持经济恢复的基础条件。

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